Ценные бумаги

Ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский Кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Российский рынок ценных бумаг регулируют следующие нормативные документы: Гражданский Кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги» Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22. 04. 96г. Федеральный закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26. 12. 95г.

Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п. ) и дажеимеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п. ), а также имеющие следующие фундаментальные свойства: Обращаемость; доступность для гражданского оборота; стандартность и серийность; Документальность; регулируемость и признание государством; Рыночность; Ликвидность; Риск.

В юридической литературе выделяют признаки ценной бумаги документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом); необходимость презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав; оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок; публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

Ценными бумагами признаются права на ресурсы, отвечающие следующим фундаментальным требованиям: обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента; доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок; стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться; документальность — ценная бумага есть документ; регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов; рыночность — неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением; раскрытие информации — должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов; ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства; риск - характеризует состояние неопределенности осуществления прав владельцем ценной бумаги и возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги (чем выше риск, тем выше доходность); доходность - характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги. Доходность равна отношению дохода к затратам на покупку ценной бумаги.

Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения.

Рыночная стоимость ценной бумаги — это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги.

Рыночная цена ценной бумаги — это денежная оценка ее рыночной стоимости.

Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические. Технические реквизиты — номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т. п. Экономические реквизиты: форма существования (бумажная или безбумажная); срок существования; Принадлежность; обязанное лицо; Номинал; предоставляемые права.

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам: срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные; форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная); порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки; форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента); форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные; регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые; национальная принадлежность: российские или иностранные; вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный); обращаемость: рыночные или нерыночные; цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках); уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые); наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные); номинал: постоянный или переменный.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса: основные ценные бумаги производные ценные бумаги или деривативы Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся: Акция; Облигация; Вексель; банковские сертификаты; Коносамент; Чек; Варрант; депозитный сертификат; сберегательный сертификат Закладная и др.

Эмиссионная ценная бумага, предоставляющая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов.

Облигация — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Вексель — письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме, дающее владельцу векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте. Должником по векселю может выступать: при простом векселе — векселедатель, при переводном векселе (тратте) — иное указанное в векселе лицо (трассат), являющееся должником по отношению к векселедателю.

Коносамент — документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности на отгруженный товар. Коносамент выполняет одновременно несколько функций: расписка перевозчика в получении груза для перевозки, с одновременным описанием видимого состояния груза товарно-транспортная накладная подтверждение договора перевозки груза товарораспорядительный документ Может служить обеспечением кредита под отгруженные товары.

Депозитный сертификат — ценная бумага, которая удостоверяет сумму внесённого в банк вклада юридического лица и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

«Закладная» — это именная ценная бумага, которая удостоверяет право её законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права её законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.

Приватизационный чек — государственная ценная бумага, предназначенная для обмена на активы государственных предприятий, передаваемых в частные руки в процессе приватизации. Получил неофициальное название «ваучер». Использовался в бывшем Советском союзе как инструмент разгосударствления и передачи государственных и муниципальных предприятий в частную собственность.

Сберегательная книжка — ценная бумага, удостоверяющая заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств на его счёт по вкладу.

Понятие ценных бумаг

• во-первых, это документ;
• во-вторых, он составляется в установленной форме и предполагает обязательные реквизиты;
• в-третьих, он подтверждает имущественные права;
• и, в-четвертых, реализация и передача этих имущественных прав возможна только в случае предъявления данного документа.

Примечательно, что ценные бумаги отличаются друг от друга в зависимости от объектов, права на которые они подтверждают. Так, акции подтверждают право собственности на капитал; сберегательные и депозитные сертификаты свидетельствуют о долговых отношениях; чеки, векселя, коносаменты связаны с товарооборотом.

Ценная бумага является финансовым средством, которое предоставляет инвестору законно обеспеченное право получать в будущем определенный доход в установленном порядке.

В чем заключается значение ценных бумаг?

Прежде всего, ценные бумаги перераспределяют капиталы между секторами и отраслями экономики, между странами и территориями, между слоями и группами населения; между населением и отраслями экономики, между населением и государством и проч. Также они предоставляют своим владельцам некоторые дополнительные права. Помимо права на капитал, это может быть право на участие в руководстве, на информацию, первоочередность в конкретных ситуациях и т.п. И, наконец, ценные бумаги обеспечивают получение дохода на капитал или возвращение капитала.

В соответствии с экономической теорией весь товарный мир состоит из товаров и денег. Под товарами имеются в виду материальные блага и услуги. Деньги, в свою очередь, состоят из собственно денег и капитала (деньги, приносящие новые деньги). В ходе экономических отношений всегда существует потребность в передаче денег от одного лица к другому. Причем это может быть не только физическое, но и юридическое лицо. Например, если появляется необходимость купить тот или иной товар и вместе с тем на данный момент у лица отсутствуют средства для этой цели, либо средства нужны для производства товара, либо требуется передача товара, а он в данный момент отсутствует.

Итак, выделяют два способа передачи денег – посредством кредитования или путем выпуска в обращении ценных бумаг. Все участники рынка вступают в многочисленные отношения друг с другом, в том числе на предмет передачи товаров и денег. Данные отношения закрепляются и оформляются в определенном порядке

Итак, ценная бумага – это некая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, вместе с тем она и сама является объектом рыночных отношений. Так как заключение сделки или соглашения между участниками рынка подразумевает передачу или покупку ценной бумаги в обмен на товар или деньги.

Ценная бумага представляет собой форму существования капитала, которая принципиально отличается от его денежной, товарной и производительной форм и может передаваться вместо него, обращаться на рынке как товар, и приносить прибыль. При этом суть ценной бумаги состоит в том, что у владельца капитала самого капитала нет, но сохраняются все права на него, а зафиксированы они как раз в форме ценной бумаги.

Ценным бумагам отводится существенная роль в процессе инвестирования. С их помощью денежные накопления физических и юридических лиц становятся реальными материальными объектами, технологиями или оборудованием. Каждому виду ценных бумаг принадлежит определенное место и своя функция.

При всем этом, ценная бумага не является материальным товаром или деньгами. Ее ценность заключается в тех правах, которые она предоставляет своему владельцу. Человек обменивает свои деньги или товар на ценную бумагу только тогда, когда он полностью уверен в том, что ценная бумага лучше и удобнее денег или товара. Но, так как деньги и товар в современном мире являются разными формами существования капитала, экономическое понятие ценных бумаг можно выразить таким образом: это оформленные специальным образом финансовые документы, которые фиксируют определенные права их владельца или предъявителя.

Характеристики ценной бумаги

Набор характеристик, свойственный любой ценной бумаге, включает следующие:

Временные характеристики:

Срок существования: когда ценная бумага была выпущена в обращение, является ли она бессрочной или существует временной период ее действия.

Пространственные:

1. В какой форме существует ценная бумага: бумажной (документальной) или безбумажной (бездокументальной).
2. Национальная принадлежность: отечественная ценная бумага или она принадлежит другому государству (зарубежная).

Рыночные характеристики:

1. Порядок закрепления владельца: на предъявителя или конкретное лицо (физическое/юридическое).
2. В какой форме выпущена ценная бумага: эмиссионной (когда ценные бумаги выпускаются серийно). Внутри таких серий все ценные бумаги имеют одинаковые характеристики. Не эмиссионная (или индивидуальная) форма.
3. Вид эмитента. Имеется в виду тот, кто выпустил ценную бумагу на рынок. Это может быть государство, корпорация или частное лицо.

По степени обращаемости выделяют ценные бумаги, которые свободно обращаются на рынке, или бумаги с определенными ограничениями. Они имеют следующие особенности:

1. Уровень риска: низкий, высокий и т.д.
2. Наличие дохода: есть или нет какая-то прибыль.
3. Форма обращения или порядок передачи: уступка прав, вручение, индоссамент (передаточная надпись на обороте ценной бумаги) или цессия.
4. Вид номинала: переменный или постоянный.
5. Регистрируемость: регистрируется ценная бумага или нет.

Виды ценных бумаг

Первичные ценные бумаги основываются на активах, в их число не входят собственно ценные бумаги (акции, векселя и т.п.). Выпуск вторичных ценных бумаг осуществляется на основе первичных, то есть это ценные бумаги на сами ценные бумаги (например, депозитарные расписки и т.п.).

Производные ценные бумаги являются бездокументарными формами выражения имущественного обязательства, которое возникает при изменении стоимости базисного актива (того, что лежит в основе ценной бумаги). Это бумаги на какой-либо ценовой актив: на цены кредитного и валютного рынков, товары, на цены основных ценных бумаг и т.д. К производным ценным бумагам причисляют фьючерсные контракты и опционы, находящиеся в свободном обращении.

Исходя из формы выпуска, ценные бумаги могут быть эмиссионными (облигации, акции) и не эмиссионными (векселя, опционы, чеки). Эмиссионной является любая ценная бумага, которая отвечает следующим критериям:

1. Закрепляет имущественные и неимущественные права, подлежащие удостоверению, уступке и безусловной реализации при действующем порядке.
2. Размещается выпусками.
3. Предполагает равные объемы и термины реализации прав внутри одной серии (выпуска) и не зависит от того, когда ценная бумага была приобретена.

Не эмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или маленькими сериями.

С учетом того, как осуществляется реализация прав, закрепленных в ценных бумагах, они могут быть именными, ордерными и предъявительскими. Например, именная ценная бумага содержит информацию о владельце: его имя зафиксировано на бланке или в реестре собственников, который имеет обычную или электронную форму.

Таким образом, реализация или передача прав, закрепленных ценной бумагой нуждается в обязательной идентификации владельца и ведении реестра владельцев именных ценных бумаг.

Ордерная ценная бумага может принадлежать указанному в ней лицу, которое лично реализует эти права или же своим приказом назначает другое полномочное лицо. Передать права по ордерной ценной бумаге можно посредством указания на ней индоссамента (передаточной надписи).

Предъявительская ценная бумага не предполагает фиксацию имени ее владельца. Таким образом, реализация или передача закрепленных в ней прав не нуждается в идентификации владельца. Все очень просто: права, закрепленные этой бумагой, принадлежат ее предъявителю. По предъявительским ценным бумагам реестр их владельцев не ведется.

По форме эмиссии ценные бумаги могут быть документарными (обособленные документы) или бездокументарными (в виде записей на счетах).

В документарных эмиссионных ценных бумагах владелец определяется на основании предъявления соответственно оформленного сертификата ценной бумаги или, при депонировании такого сертификата, на основании записи по счету депо.

В бездокументарных эмиссионных ценных бумагах владелец определяется на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или, опять же, на основании записи по счету депо.

По сроку существования ценные бумаги могут быть либо срочными, либо бессрочными. Первые имеют конкретно установленный срок существования и делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные (пять-тридцать лет). Бессрочные ценные бумаги существуют вечно, ограничены они лишь сроком существования или жизни эмитента.

Исходя из целей выпуска, ценные бумаги могут быть коммерческими и фондовыми.

Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота, а также конкретные имущественные сделки (чеки, закладные, векселя и т.д.).

Фондовые ценные бумаги выступают в качестве инструментов образования денежных фондов (инвестиционные паи, акции).

С учетом формы инвестирования средств владельца ценные бумаги могут быть долговыми или долевыми.

Долговые ценные бумаги предполагают возврат суммы долга к установленной дате, а также выплату процентов (векселя, облигации).

Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества компании, и в случае ее ликвидации обеспечивают ему право на получение определенной части прибыли, информации, а также на участие в руководстве предприятием (акции).

По критерию национальной принадлежности ценные бумаги могут быть отечественными или зарубежными.

По форме собственности и в зависимости от эмитента ценные бумаги делятся на государственные, негосударственные и муниципальные. Негосударственные ценные бумаги могут выпускаться хозяйствующими субъектами или физическими лицами.

С учетом характера обращаемости ценные бумаги могут быть рыночными (то есть свободно обращаемыми на вторичном рынке), нерыночными (рассчитанными только на первичный рынок), ценные бумаги с ограниченным обращением (акции ЗАО). В свою очередь, рыночные ценные бумаги классифицируются на такие, которые допускаются к биржевой котировке и на такие, которые не допускаются.

С учетом уровня риска ценные бумаги могут быть рисковыми или безрисковыми. В свою очередь рисковые ценные бумаги бывают высоко-, средне- и малорисковыми. В данном случае определяющая роль принадлежит доходности: чем она выше, тем, соответственно, и выше и риск.

По наличию прибыли ценные бумаги делятся на прибыльные (высоко-, средне- и малоприбыльные) и неприбыльные.

По форме доходов выделяют процентные (купонные) ценные бумаги, предполагающие фиксированную или плавающую ставку; бескупонные; индексируемые; премиальные; выигрышные и дисконтные.

Прибыль по ценным бумагам можно получить следующими способами:

1. Прибыль от распоряжения ценной бумагой (от ее продажи по рыночной стоимости, которая превышает номинальную).
2. Прибыль от владения ценной бумагой.

Исходя из возможности досрочного погашения, ценные бумаги могут быть: безотзывными (эмитент не может отозвать и погасить их досрочно); отзывными (эмитент может отозвать и погасить их до наступления срока погашения). Чаще всего процедура отзыва предусматривается в проспекте эмиссии.

С учетом возможности обмена ценные бумаги могут быть конвертируемыми и неконвертируемыми. Первые при определенных условиях можно обменять на другие виды ценных бумаг того же эмитента.

По типу использования выделяют инвестиционные (капитальные) и неинвестиционные ценные бумаги. Инвестиционные ценные бумаги являются объектом вложения капитала (акции, фьючерсные контракты, облигации и проч.). Неинвестиционные ценные бумаги обслуживают денежные расчеты на товарных и прочих рынках (чеки, векселя и т.п.).

В зависимости от выраженных в ценных бумагах прав их делят на:

1. Бумаги, которые закрепляют право участия в акционерном обществе (акции).
2. Денежные бумаги (чеки, векселя, облигации, банковские сертификаты).
3. Товарные бумаги закрепляют вещественные права владельца, такие как, право собственности (купчая, имущественный лист); право залога (залоговое свидетельство, закладная); или одновременно право собственности и залога (коносамент).

По критерию экономической сущности ценные бумаги делят на облигации, акции, чеки, опционы, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, инвестиционные паи, варранты, коносаменты и проч.

Риски по ценным бумагам

Вместе с тем, так как права по одной ценной бумаге объективно противоречат правам по другой (к примеру, рост прибыли по одной ценной бумаге может иметь связь с падением прибыли по другой), риск портфеля ценных бумаг не является простой суммой рисков отдельных, входящих в него бумаг или портфелей.

Понятие риска может выражаться в трех формах: риск отдельной ценной бумаги, риск портфеля и рыночный риск (присущий рынку ценных бумаг).

Собственный риск ценной бумаги и внешний риск

Реализация прав, предусмотренных в ценной бумаге, с одной стороны зависит от лица, которое по ней обязано, а с другой – от тех факторов, которые от него не зависят. Так как все, что касается существования ценной бумаги еще и регулируется государством. Помимо этого следует учитывать, что ценная бумага является инструментом рынка ценных бумаг и его составной частью. Таким образом, риск ценной бумаги заключается в следующем:

1. Собственный риск ценной бумаги, который коренится в осуществлении владельцем прав по ней.
2. Внешний риск, который не зависит от действий владельца ценной бумаги.

При этом риск конкретной ценной бумаги не постоянен, а непрерывно меняется из-за перемен в конъюнктуре рынка ценных бумаг или в зависимости от положения дел владельца ценной бумаги.

Как измеряется риск?

В связи с тем, что на практике чаще всего имеет место некий средний уровень реализации того или иного права по ценной бумаге, риск зависит от отклонения показателя, который характеризует право по этой бумаге, а точнее от его среднего значения. Как правило, для этого применяют показатели или расчеты, которые основываются на среднеквадратическом отклонении или дисперсии.

Чем меньше уровень отклонений, по сравнению со средним показателем реализации того или иного права, тем меньше риск. То есть, тем больше вероятность его реализации на среднем уровне или тем ниже вероятность фактического осуществления права на уровне, который отличается от его среднего показателя.

---

— Форекс, что это
— Банковское дело
— Новости-2011
— Валютные фонды и биржи
— Понятия в кредитовании